Słaby początek trzeciego kwartału sektora handlowo-przemysłowego w Polsce

Na radarze

• Realna sprzedaż detaliczna w Polsce wyniosła w lipcu 4,4% r/r, poniżej konsensusu rynkowego na poziomie 5,4% r/r.

• W Słowenii wzrost płac realnych osiągnął w czerwcu 3,6% rok do roku.

• Stopę bezrobocia na Węgrzech podano na poziomie 4,2%.

Rozwój gospodarczy

W tym tygodniu GUS opublikował dane dotyczące handlu detalicznego i przemysłu za pierwszy miesiąc III kwartału. Obydwa wskaźniki rozczarowały w lipcu, pomimo wyższego niż oczekiwano wzrostu PKB w drugim kwartale wskazującego na silną dynamikę gospodarki. Handel detaliczny i przemysłowy nie był jednak szczególnie silny od początku roku. W pierwszym kwartale wydawało się, że polscy konsumenci wykorzystali wzrost płac realnych i zdecydowali się wydać więcej niż oczekiwano, jednak w drugim kwartale tendencja ta uległa odwróceniu i trzeci kwartał również nie zaczął się dobrze. Jednak średni roczny wzrost sprzedaży detalicznej w 2024 r. wynosi mocne 4,7%, wyprzedzając większość konkurentów w Europie Środkowo-Wschodniej. Oczekiwano, że produkcja przemysłowa będzie się ożywiać w wolniejszym tempie niż handel detaliczny; Po rozczarowującym pierwszym kwartale, drugi kwartał był średnio powyżej oczekiwań. W lipcu pozytywny efekt kalendarzowy spowodował roczny wzrost produkcji przemysłowej o 4,9% (znacznie poniżej konsensusu na poziomie 7,3%), natomiast w ujęciu miesięcznym (SA) zaobserwowaliśmy spadek o 0,2%. Ponieważ silny wzrost w drugim kwartale nie jest w pełni wspierany przez handel detaliczny i przemysł, widzimy niewykorzystane elementy, które powodują wzrost PKB, takie jak wydatki konsumentów na usługi lub silna konsumpcja rządowa.

Rozwój rynku

Na rynku walutowym i obligacji niewiele się zmieniło. Od początku tygodnia EURCZK i EURHUF lekko spadły, a EURPLN wręcz przeciwnie. Rentowności długoterminowe w Polsce i Rumunii nieznacznie wzrosły od poniedziałku. Czeskie Ministerstwo Finansów opublikowało nowe prognozy gospodarcze i oczekuje, że czeska gospodarka w 2025 roku wzrośnie o 2,7% dzięki ożywieniu inwestycji. Oczekuje się również spowolnienia inflacji. Dziś w centrum uwagi inwestorów będzie przemówienie Jerome’a ​​Powella w Jackson Hole. Obecnie oczekuje się, że stopy procentowe zostaną obniżone o 25 punktów bazowych na następnym posiedzeniu Fed we wrześniu.

Pobierz pełny codzienny biuletyn CEE Macro