JP Morgan odchyla rosyjski dług od szeroko śledzonych indeksów obligacji

JPMorgan Chase ogłosił, że usunie rosyjski dług z powszechnie stosowanych indeksów obligacji w ostatnim kroku, aby wykluczyć kraj z globalnego systemu finansowego od czasu, gdy Władimir Putin rozpoczął wojnę z Ukrainą.

Bank wycofa rosyjskie obligacje państwowe i korporacyjne ze wszystkich indeksów o stałym dochodzie od 31 marca, po podobnych zapowiedziach dostawców indeksów, w tym MSCIindeksy S&P Dow Jones i FTSE Russell.

Nałożenie sankcji na Rosję sprawiło, że jej dług stał się praktycznie niepłynny i niemożliwy do zainwestowania, a wiele jej obligacji przepadło.

Co ważne, decyzja wykluczy rosyjskie obligacje z „twardej waluty” indeksów państwowych i korporacyjnych JPMorgan oraz jego indeksu zadłużenia w walutach rynków wschodzących. Indeksy rynków wschodzących JPMorgan należą do najpilniej śledzonych przez inwestorów w klasie aktywów o stałym dochodzie i służą jako punkt odniesienia dla branży.

Zadłużenie rosyjskie i białoruskie będzie również wyłączone z indeksów ESG rynków wschodzących.

Pramol Dhawan, szef zarządzania portfelem rynków wschodzących w Pimco, powiedział, że spodziewa się wykluczenia Rosji, ponieważ „nie spełnia kryteriów zbywalności lub płynności, jakie posiada indeks”.

Rosja stanowi 0,83 procent indeksu obligacji JPMorgan Emerging Markets Bond Index, którego aktywa wynoszą około 415 miliardów dolarów. Jest mało prawdopodobne, aby samo wyłączenie miało wpływ na wartość wskaźnika. PricingDirect, usługa wyceny indeksów JPMorgan, stale dewaluuje rosyjskie obligacje.

Inwestorzy zostali powiadomieni o potencjalnym wykluczeniu w zeszły weekend, gdy JPMorgan wysłał link do SurveyMonkey, aby uzyskać informacje zwrotne od inwestorów podczas omawiania usunięcia Rosyjski długpowiedzieli ludzie znający ten proces.

Proces sprzężenia zwrotnego jest powszechny, ponieważ dostawcy indeksów nie chcą przypadkowo zaszokować wielu funduszy inwestycyjnych, które bezpośrednio śledzą swoje benchmarki, ale zwykle zajmuje to miesiące. Na początku tego miesiąca JPMorgan poddał rosyjskie obligacje przeglądowi swoich indeksów pod kątem ewentualnego wykluczenia.

Osoby zaznajomione z procesem sugerowały, że jest mało prawdopodobne, aby Rosja w najbliższej przyszłości mogła przystać do tych wskazań, nawet w przypadku zawieszenia broni i zniesienia sankcji. Kiedy rząd USA nałożył sankcje na Wenezuelę, JPMorgan w 2019 roku zredukował wagę kraju we wskaźnikach do zera, ale w przeciwieństwie do Rosji nie wykluczył go całkowicie.

„To poważne ograniczenie, które należy usunąć ze wskaźników” – powiedział Dhawan. „Droga powrotna jest niesamowicie długa i wąska”.