Jak radziła sobie polska gospodarka w czerwcu?

W tym tygodniu w centrum uwagi znajdą się dane z polskiej gospodarki realnej za czerwiec. Oczekuje się, że produkcja przemysłowa wzrośnie o 16,4% r/r, utrzymując silną dwucyfrową dynamikę dzięki rekordowym czerwcowym wskaźnikom PMI i bardzo umiarkowanemu efektowi bazy. Jednak wąskie gardła po stronie podaży i długie terminy dostaw mogą w pewnym stopniu obciążać produkcję przemysłową. Wzrost sprzedaży detalicznej w Polsce prawdopodobnie skorzystał z dobrego zaufania konsumentów i dodatkowego złagodzenia ograniczeń; W zeszłym miesiącu mógł więc osiągnąć 11,2% r/r. Wzrost płac może zbliżyć się do 8,6% rok do roku, ponieważ wciąż utrzymywała się niska baza z zeszłego roku. Ponadto poznamy dane o bezrobociu za czerwiec dla Chorwacji, Słowacji i Polski. Biorąc pod uwagę korzystną sytuację epidemiologiczną i szersze wznowienie działalności gospodarczej, zwłaszcza w sektorze usług, stopy bezrobocia prawdopodobnie spadną – spadły o 0,1 punktu procentowego do 7,8% i 6% odpowiednio na Słowacji i w Polsce, a poprawiły się wyraźniej 8,2% do 7,5% w Chorwacji. Wreszcie, wzrost cen producentów w Czechach i Polsce prawdopodobnie przyspieszy w czerwcu, a wysokie ceny ropy nadal będą głównym czynnikiem inflacji PPI.

Rozwój rynku Forex

Podczas gdy stopa inflacji w USA w czerwcu przekroczyła wszelkie oczekiwania rynkowe i wzrosła do 5,4% w ujęciu rocznym, prezes Rezerwy Federalnej Jerome powiedział w swoim oświadczeniu przed Kongresem, że jest jeszcze za wcześnie, aby ograniczyć wsparcie banku centralnego dla gospodarki. Mimo to obawy o pandemię wsparły dolara, który przesunął się do 1,18 wobec euro. Na forincie i złotym w dalszym ciągu ciąży siła dolara, a także czynniki krajowe. W rzeczywistości, od początku trzeciego kwartału 21, pary HUF i PLN były najskuteczniejszymi walutami regionu EMEA i straciły odpowiednio 2% i 1,3% w stosunku do euro. Niedawny nasilający się konflikt z Unią Europejską, który mógłby opóźnić wypłatę funduszy NGEU, mógł wywrzeć większą presję na obie waluty. Biorąc pod uwagę ostatnie osłabienie złotego, zrewidowaliśmy nieco naszą prognozę EURPLN. Mimo oczekiwanego rozpoczęcia normalizacji polityki już w IV kwartale 21 widzimy, że przestrzeń do aprecjacji złotego jest ograniczona. Spodziewamy się, że do końca roku kurs EURNZD spadnie nieco poniżej 4,50. W tym tygodniu spotkanie Europejskiego Banku Centralnego będzie głównym wydarzeniem dla rynków i może mieć wpływ na rynki Europy Środkowo-Wschodniej.

Zmiany na rynku obligacji

Wśród krajów Europy Środkowo-Wschodniej tylko POLGB podążało za spadkiem przychodów obserwowanym w zeszłym tygodniu na kluczowych rynkach. Było to widoczne głównie w środkowej części krzywej dochodowości, gdzie rentowność 5-letnich POLGB spadła o 10 punktów bazowych. Zupełnie odwrotny rozwój obserwujemy w Rumunii, gdzie krzywa ROMGB przesunęła się w górę o ok. 15 pb w/w, a rentowności 5-letnich ROMGB wzrosły o ok. 30 pb w/w. Skumulowany deficyt CA w okresie styczeń-maj wyniósł 6 mld euro, dwukrotnie więcej niż 3,2 mld euro w tym samym okresie ubiegłego roku. Wobec dalszego pogarszania się deficytu CA wydaje się, że obrona RON przed deprecjacją staje się coraz droższa. Oddzielnie, na aukcji luzowania ilościowego w miniony piątek, Narodowy Bank Polski kupił 4,4 mld zł, w tym 3,7 mld zł w obligacjach skarbowych i 0,7 mld zł w papierach wartościowych. W tym tygodniu Rumunia ponownie otworzy ROMGB 2026, 2031, 2032, Węgry sprzedadzą 2026 zmienny i bony skarbowe, Polska ponownie otworzy POLGB 2023, 2026, 2032 i zmienna 2026, 2031, podczas gdy Serbia sprzeda 5 mld RBD w ramach ponownego otwarcia obligacji SERBGB 2025.

Pobierz kompletne informacje rynkowe dla Europy Środkowo-Wschodniej