Fed zwraca się do podwyżki stóp procentowych o ćwierć punktu, ale ostrzega przed kolejnymi podwyżkami

Amerykańska Rezerwa Federalna podniosła w środę swoją referencyjną stopę procentową o ćwierć punktu procentowego, ale ostrzegła, że ​​„dalsze podwyżki” będą konieczne do opanowania inflacji.

Przejście do podwyżki o ćwierć punktu było powrotem do wolniejszego, bardziej tradycyjnego tempa podwyżek stóp po tym, jak Fed szybko podniósł koszty finansowania zewnętrznego w zeszłym roku i odwróciło fakt, że inflacja Wydaje się, że osiągnął szczyt w chwili, gdy gospodarka zaczyna zwalniać.

Jednak w oświadczeniu Fed podkreślił, że „dalsze podwyżki w docelowym zakresie byłyby właściwe”, aby zapewnić wystarczające ograniczenie aktywności, aby kontrolować presję cenową. Wskazuje to, że bank centralny ma tendencję do zwiększania kosztów kredytu na kolejnym posiedzeniu.

the Federalny Komitet do spraw Otwartego RynkuOstatnia podwyżka sprawiła, że ​​stopa funduszy federalnych osiągnęła poziom między 4,5 a 4,75 procent, najwyższy poziom od września 2007 roku. Fed dodał, że chociaż inflacja „nieco spadła”, pozostaje „wysoka”.

Na konferencji prasowej prezes Fed, Jay Powell, powiedział, że chociaż pojawiły się pewne „zachęcające” sygnały, że presja cenowa słabnie, decydenci będą „potrzebować znacznie więcej dowodów, aby mieć pewność, że inflacja znajduje się na trwałej trajektorii spadkowej”.

Powell zauważył, że urzędnicy Fed nadal są zaniepokojeni głównie ryzykiem robienia zbyt mało, aby okiełznać inflację, zamiast zbytniego uciskania gospodarki.

„Bardzo trudno jest zarządzać ryzykiem związanym z wykonaniem odrobiny pracy i odkryciem, że już byliśmy blisko w ciągu sześciu lub 12 miesięcy, ale nie wykonaliśmy pracy” – powiedział. „Jeśli czujemy, że posunęliśmy się za daleko… inflacja spada szybciej niż się spodziewamy, mamy narzędzia, które to rozwiążą”.

Dodał: „Jak wiecie, zadanie nie zostało w pełni wykonane… Myślę więc, że byłoby to przedwczesne… Jest za wcześnie, aby ogłosić zwycięstwo”. Wydawał się też wykluczać wstrzymanie podwyżek stóp procentowych i wznowienie ich w późniejszym terminie, wskazując, że bank centralny woli przeprowadzić wszystkie zacieśnienia w jednym cyklu.

Pomimo komentarzy Powella, rynki gwałtownie odbiły się w trakcie i po konferencji prasowej, ponieważ inwestorzy skupili się na gołębich uwagach przewodniczącego Fed, w tym na fakcie, że mógł on powiedzieć „po raz pierwszy rozpoczął się proces łagodzenia inflacji”.

Niektórych inwestorów zachęciła bardziej zrelaksowana reakcja Powella na niedawne złagodzenie warunków finansowych, mówiąc, że Fed „nie koncentruje się na ruchach krótkoterminowych”.

S&P 500 i zaawansowany technologicznie Nasdaq wzrosły do ​​najwyższych poziomów odpowiednio od sierpnia i września 2022 r. Inwestorzy kupowali obligacje skarbowe, a rentowność dwuletnich obligacji skarbowych, która zmienia się wraz z oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych, spadła do najniższego poziomu od dwóch tygodni.

Indeks dolara, który mierzy dolara w stosunku do koszyka sześciu walut, spadł do najniższego poziomu od kwietnia 2022 r.

Wzrost o ćwierć punktu oznaczał zerwanie z niezwykle dużą podwyżką stóp procentowych o połowę i podwyżką o trzy czwarte punktu w Fed zatwierdzony w 2022 r jednocześnie zmagając się z rosnącą inflacją. Natomiast oczekuje się, że Europejski Bank Centralny i Bank Anglii podniosą stopy procentowe o 0,5 punktu w czwartek.

Bob Michelle, dyrektor ds. inwestycji w JPMorgan Asset Management, powiedział, że oświadczenie było „bardzo jastrzębie”, ale konferencja prasowa była bardziej gołębia, ponieważ Powell przyznał, że pełny wpływ dotychczasowych podwyżek stóp będzie wymagał czasu, aby napędzać gospodarkę. .

„Zbliżają się do końca okrążenia pieszego” — powiedziała Michelle. Sądzimy, że w marcu wzrosną one o 0,25 pkt proc., co będzie ostatnią podwyżką. [Powell] Odrzuciłeś to wszystko na konferencji prasowej, dlatego wywołałeś taką reakcję na rynkach”.

W grudniu większość urzędników przewidywała, że ​​stopa funduszy federalnych osiągnie w tym roku szczyt między 5 a 5,25 procent, aby utrzymać ten poziom przez cały 2023 rok.

Przedstawiciele Fed trzymali się tego toku myślenia w ostatnich tygodniach. Jeśli ścieżka, którą wytyczyli w grudniu, utrzyma się, sugerowałoby to, że po środowej podwyżce bank centralny dokona jeszcze dwóch podwyżek stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego.

Ale tak samo było z decydentami Nie można przekonać Zarządzający pieniędzmi i handlowcy na rynkach kontraktów terminowych funduszy federalnych. Rynek jest wyceniany w szczytowym tempie nieco poniżej 5 procent w drugim kwartale i 0,5 punktu procentowego obniżek do końca roku.

To przygotowało grunt pod to, co ostrzegł Tobias Adrian, szef działu rynków walutowych i kapitałowych w Międzynarodowym Funduszu Walutowym, może być szokiem, jeśli dane o inflacji rozczarują w przyszłości i w rezultacie Fed zaostrzy politykę.