Europejski Bank Centralny w spornej decyzji utrzymuje stopy procentowe na poziomie 4%.

Otwórz bezpłatnie Editor's Digest

Rula Khalaf, redaktorka Financial Times, wybiera w tym cotygodniowym biuletynie swoje ulubione artykuły.

Europejski Bank Centralny wysłał mocny sygnał, że rozważy obniżkę stóp procentowych na kolejnym posiedzeniu w czerwcu, po tym jak w czwartek utrzymał stopy procentowe na najwyższym poziomie w historii.

Europejski Bank Centralny Powiedział Po posiedzeniu zarządu we Frankfurcie zdecydowano, że referencyjna stopa depozytowa pozostanie na poziomie 4 procent, dopóki decydenci nie uzyskają pewności, że presja cenowa ustabilizowała się.

Jednak jej przewodnicząca, Christine Lagarde, powiedziała reporterom, że niewielka mniejszość decydentów wezwała do natychmiastowych cięć.

Odchodząc od poprzedniego sformułowania, EBC stwierdził, że „właściwe” byłoby obniżenie stóp procentowych, jeśli presja cen bazowych, zaktualizowane prognozy i wpływ poprzednich podwyżek stóp procentowych zwiększą jego pewność, że inflacja „w skali roku” zbliży się do docelowego poziomu 2 procent .” w sposób zrównoważony.”

Inflacja w strefie euro spadła z najwyższego poziomu 10,6% w 2022 r. do 2,4% w marcu, co jest ekscytująco blisko celu banku centralnego.

„To, co dzisiaj zrobił EBC, bardzo przypomina wstępne zobowiązanie do obniżki stóp procentowych w czerwcu” – powiedział Jörg Cramer, główny ekonomista Commerzbanku we Frankfurcie. „Zanim nie zrobią tego teraz, potrzeba byłoby wielu bardzo złych danych o inflacji i płacach”.

Lagarde stwierdziła, że ​​„wyboje na drodze” mogą spowodować, że inflacja będzie „niestabilna” w nadchodzących miesiącach, zanim spadnie do celu do połowy 2025 r. Jej zdaniem „ostatnie wskaźniki wskazują na dalsze spowolnienie wzrostu płac”, podczas gdy ogólne ryzyko… Wzrost „wciąż zmierza w stronę spadków”.

Zapytana, czy czwartkowa decyzja o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie była jednomyślna, odpowiedziała: „Kilku członków czuło się na tyle pewnie”, aby wzywać do obniżki. Dodała jednak, że mniejszość „zgodziła się zgodzić z bardzo zdecydowaną większością członków”, która chciała poczekać co najmniej do czerwca.

Rynki początkowo zignorowały komunikat banku centralnego. Jednak później euro spadło o 0,3 procent w stosunku do dolara do 1,0706 dolara, podczas gdy rentowność dwuletniego niemieckiego Bundu wrażliwego na stopy procentowe – będącego punktem odniesienia dla strefy euro – wzrosła o 0,02 punktu procentowego do 2,8 procent.

Traderzy na rynkach swapów nieznacznie obniżyli prawdopodobieństwo, że Europejski Bank Centralny rozpocznie obniżki stóp procentowych w czerwcu do około 70 procent z 75 procent wcześniej tego dnia.

Oczekiwania na obniżki stóp procentowych na rynkach zostały zachwiane przez opublikowane w tym tygodniu dane, które pokazały, że inflacja w USA wzrosła w marcu bardziej niż oczekiwano.

Inwestorzy w odpowiedzi zmniejszyli swoje założenia dotyczące obniżek stóp procentowych Fed, które obecnie przypisują jedynie 50% prawdopodobieństwu przed wrześniem. Traderzy obniżyli także swoje oczekiwania co do liczby cięć, jakie Europejski Bank Centralny i Bank Anglii dokonają w tym roku.

Niektórzy decydenci ze strefy euro, jak w Wielkiej Brytanii, mogą chcieć uniknąć bardziej agresywnych obniżek stóp procentowych niż ich odpowiednicy w Stanach Zjednoczonych, częściowo z obawy przed osłabieniem swoich walut, a tym samym wzrostem inflacji.

Lagarde zaprzeczyła jednak poglądowi, jakoby EBC nie był gotowy na obniżkę stóp procentowych, chyba że zrobi to również Fed.

„Kierujemy się danymi, nie jesteśmy zależni od Fed” – stwierdziła, dodając, że inflacja w USA i strefie euro „nie jest taka sama” i przestrzegając przed wyciąganiem wniosków z jednego do drugiego.

Anne-Katrin Petersen, strateg w BlackRock Investment Institute, podkreśliła, że ​​w porównaniu do Fed „EBC stoi w obliczu słabszego wzrostu i jeszcze bardziej podniósł swoją politykę w kierunku polityki restrykcyjnej”.

„Zatem EBC prawdopodobnie najpierw obniży stopy procentowe, ale potem może działać wolniej, jeśli Fed opóźni obniżki” – dodała.