Ben Bernanke twierdzi, że Bank Anglii musi zreformować swój kluczowy model gospodarczy

Otwórz bezpłatnie Editor's Digest

Rula Khalaf, redaktorka Financial Times, wybiera w tym cotygodniowym biuletynie swoje ulubione artykuły.

Były prezes Rezerwy Federalnej Ben Bernanke powiedział, że Bank Anglii musi zreformować swój sztandarowy model gospodarczy, jeśli chce uniknąć powtórzenia się niedawnego niepowodzenia w prognozowaniu wzrostu inflacji.

Laureat Nagrody Nobla, który został powołany recenzja Prognozy Banku Anglii i związane z nimi procesy wykazały „znaczące braki” w podstawowym modelu gospodarczym banku, które dodatkowo pogłębiły przestarzałe oprogramowanie.

Dodał, że obecne „wykresy helikopterów” RPP – które pokazują prawdopodobieństwo różnych wyników wzrostu i inflacji przy różnych założeniach – „przeżyły swoją przydatność” i „powinny zostać usunięte”.

W zeszłym roku Bernanke został poproszony o rewizję prognoz Banku Anglii po tym, jak brytyjscy decydenci znaleźli się pod ostrzałem za to, że nie przewidzieli skoku inflacji po pandemii, który byłby bardziej stromy i długotrwały niż w innych rozwiniętych gospodarkach.

Jej rekomendacje sugerują, że potrzebne są radykalne zmiany, aby przygotować bank centralny na bardziej zmienne otoczenie gospodarcze, w którym częściej mogą występować duże wstrząsy, takie jak pandemia i wojna na Ukrainie.

Bank Anglii oświadczył, że „zaangażował się w działania” zgodnie ze wszystkimi 12 zaleceniami zawartymi w raporcie i do końca roku przedstawi aktualizację proponowanych zmian.

Andrew Bailey, prezes Banku Anglii, określił przegląd jako „szansę zdarzającą się raz na pokolenie” na aktualizację podejść do prognozowania i dostosowanie ich do „bardziej niepewnego świata”.

Bernanke powiedział, że międzynarodowe porównanie wykazało, że wyniki prognoz Banku Anglii nie były gorsze od wyników innych banków centralnych, a „niezwykle duże” błędy były „być może nieuniknione” w bezprecedensowych okolicznościach.

Przegląd wskazuje jednak również na znaczące niedociągnięcia w infrastrukturze prognostycznej Banku Anglii, sposobie rozmieszczania personelu oraz nadmiernym poleganiu na scentralizowanych prognozach gospodarczych w celu wyjaśnienia opinii publicznej swoich decyzji politycznych.

Bailey powiedział, że Bank Anglii stanął przed wyzwaniem „samej skali i nieprzewidywalności wstrząsów, które nas dotknęły”, ale warunki były teraz spokojniejsze i można było „coraz bardziej pozytywnie opowiedzieć historię gospodarki”.

Bernanke powiedział, że Bank Anglii pilnie musi teraz zainwestować pieniądze i czas personelu w aktualizację oprogramowania, zanim w dłuższej perspektywie „wystąpi lub przynajmniej zmodernizuje” swój model gospodarczy, znany jako „kompas”.

W szczególności stwierdził, że w przyszłości model powinien zwracać większą uwagę na problemy produktywności, rynków pracy i handlu. Powinien zawierać także szczegółowe modele rynków finansowych, mieszkaniowych i energetycznych.

Zamiast korzystać z zachęcających wykresów, Bernanke stwierdził, że bank powinien opublikować szereg scenariuszy wyjaśniających dostępne opcje, ryzyko dla perspektyw oraz „solidność” planów w obliczu niepewności.

Nie zalecił jednak Bankowi Anglii przyjęcia tzw. wykresu punktowego, który wprowadził w Fed w następstwie światowego kryzysu finansowego. Wykres przedstawia oczekiwania różnych urzędników co do właściwej polityki stóp procentowych w nadchodzących latach.

Choć stwierdził, że model amerykański nie będzie odpowiadał Bankowi Anglii, stwierdził, że Komisja Polityki Pieniężnej powinna rozważyć opublikowanie własnych prognoz dotyczących długoterminowych stóp procentowych. Jej centralne prognozy opierają się obecnie na rynkowych oczekiwaniach cenowych, co oznacza, że ​​RPP nie zawsze wierzy jej prognozom.

Bernanke powiedział, że wszelkie tego typu zmiany będą miały „wielkie znaczenie”, biorąc pod uwagę, że decyzję należy pozostawić „do przyszłych rozważań”.

Bernanke doszedł do wniosku, że Bank Anglii powinien w pierwszej kolejności skoncentrować się na udoskonaleniu swoich narzędzi prognostycznych – co będzie wymagało ogromnych inwestycji – jednocześnie „postępując ostrożnie, uwzględniając zmiany w kształtowaniu polityki i komunikacji”.